海风迎来快速增长期注重深远海趋势下出资时机

  民生证券近来发布机械一周解一惑系列：海风迎来快速增长期，注重深远海趋势下出资时机。

  23-28年全球海风装机CAGR=28.0%。参阅GWEC数据及其猜测状况，2023年全球海风装机规划10.8GW，其间亚太装机7.1GW，欧洲装机3.8GW；到2028年，全球海风装机将达37.1GW，2023-2028年装机复合增速达28.0%，其间亚太地区从7.1GW进步至20.2GW，装机复合增速达23.3%，欧洲从3.8GW进步至14.1GW，装机复合增速达30.2GW。2015-2023年我国海风累计招标67.2GW，累计并网37.4GW，差22.2GW，其间2022-2023年招标量也比并网量多11.9GW，考虑到招标和并网的时间差，估计我国海风后续并网量将上行。2024Q1-3，我国风电招标119.1GW，同比增93.0%，2024Q2开端呈现加快趋势；其间，陆风招标111.5GW，同比增100.5%，海风招标7.6GW，同比增24.6%。从风电的招标均价看，2021年3月到2024年9月，风电揭露招标的均价从2,888元降至1,475元，降幅达48.9%，但降幅呈现收窄趋势，2024年以来，同比降幅收窄至10%以内，且近期职业恶性贱价竞赛情绪较清晰。参阅沿海各省（11个）发布的对“十四五”的规划状况，估计2025年末累计装机达62.7GW，即2024-2025年新增装机约25GW。

  重视深远海趋势带来的出资时机。海风未来开展的潜在才能较大，咱们核算得出，广东/山东/浙江/福建的海风项目均匀离岸间隔呈现进步趋势，水深也呈现逐渐加深趋势。深远海是我国海风未来开展的新趋势，对海缆、管桩和叶片的碳纤维化是直接利好。①海缆，咱们计算广东/山东/浙江/福建四个省份估计后续并网海风项目的均匀离岸间隔，其间广东省水深在2026年及今后并网的项目均匀离岸间隔到达70km以上，比2023年并网的均匀离岸间隔多了30.9km（+78%），山东省均匀离岸间隔增82%，浙江省均匀离岸间隔增72%，福建省均匀离岸间隔增23%。跟着海风项目离岸间隔的拉长，直接获益的是海缆环节，别的，间隔拉长推进柔性直流海缆的浸透；②管桩导管架，咱们计算广东/山东/浙江/福建四个省份估计后续并网海风项目的均匀水深，其间广东省水深在2026年及今后并网的项目均匀水深到达46.7m，比2023年并网的均匀水深多了30.9m（+78%），山东省均匀水深增84%，浙江省均匀水深增145%，福建省均匀水深增2%。水深的加直接利好管桩及导管架职业；③碳纤维叶片，近几年，风电机组的单机容量敏捷进步，叶片的长度、分量纪录不断被打破。陆优势电机组叶片最长已达130米，海优势电机组叶片挨近150米。长叶片对资料的强度和刚度提出了愈加严苛的要求，高模量玻璃纤维的功能现已触及“天花板”。一起，自2021年以来，与长叶片相关的安全质量事端呈高发态势。据不完全计算，在各类事端中，叶片失效占比挨近40%。经过运用碳纤维，120米级风电叶片可减重25%~35%。别的，关于平等长度的叶片，比较玻璃纤维叶片，选用碳纤维可以将风电机组的年发电量进步4~5%。现在碳纤维职业价格也呈现快速下行趋势，近期职业呈现风电主机企业入股碳纤维企业的信息，碳纤维叶片开展奇点有望到来。

  出资主张：主张重视海缆职业龙头东方电缆、中天科技，管桩导管架职业头部企业海力风电、大金重工、天顺风能、润邦股份，碳纤维设备龙头精工科技以及碳纤维资料的吉林化纤、吉林碳谷等。

  危险提示：海风项目建造进展低于预期危险，职业竞赛十分剧烈导致盈利性下滑危险。（民生证券 李哲,罗松）

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